РЕПО: что это такое, его виды, преимущества, налогообложение

Налогообложение результатов сделки РЕПО

Налоговым кодексом РФ установлен специальный порядок налогообложения результатов сделок РЕПО (ст. 282 НК РФ), отличный от общего порядка налогообложения доходов и расходов при купле-продаже ценных бумаг (ст. 280 НК РФ).
Специальный порядок распространяется лишь на те виды операций РЕПО, предметом которых являются эмиссионные ценные бумаги (акции, облигации и др.). К примеру, продажа и обратная покупка векселей для целей налогообложения не признается операцией РЕПО, поэтому к такой сделке применяются общие правила, установленные ст. 280 НК РФ.
Кроме того, срок, на который заключается сделка РЕПО, не должен превышать шесть месяцев. При этом его разрешается пролонгировать на число дней, считая от даты исполнения сделки до конца соответствующего отчетного периода. Например, если дата исполнения сделки 16 июня, то договор можно пролонгировать до 30 июня.
Специальный порядок налогообложения результатов сделок РЕПО нельзя применять, если обратный выкуп имущества не состоялся (не выполнена вторая часть сделки РЕПО). В этом случае налогообложение доходов и расходов по первой части сделки производится в общеустановленном порядке.
Доходы и расходы по сделкам РЕПО, удовлетворяющим вышеуказанным требованиям, для целей налогового учета рассчитываются как процент за пользование денежными средствами (или процент по займу в ценных бумагах). Другими словами, участники сделки определяют разницу между ценами продажи (покупки) ценных бумаг по второй и первой частям РЕПО. Если эта разница положительная (то есть цена обратного выкупа больше цены первоначальной продажи), то у продавца (покупателя) по первой части РЕПО она признается расходом (доходом) по выплате процентов по привлеченным средствам. Если же разница отрицательная, то она является доходом (расходом) в виде процентов по займу, предоставленному в ценных бумагах.
Такой порядок выгоднее, чем раздельное налогообложение операций купли-продажи ценных бумаг, по двум причинам.
Во-первых, налоговая база по операциям с ценными бумагами учитывается налогоплательщиком (кроме профессиональных участников рынка ценных бумаг) отдельно (п. 8 ст. 280 НК РФ). Поэтому расходы от реализации ценных бумаг относятся лишь на уменьшение доходов от реализации таких же ценных бумаг. И если расходы превышают доходы, то эти убытки могут быть учтены только в последующих периодах и в пределах новых доходов от продаж ценных бумаг (п. 10 ст. 280 НК РФ). Расходы же в виде процента по сделке РЕПО уменьшают основную налоговую базу по налогу на прибыль (с учетом ограничений, установленных в ст. 269 НК РФ).
Во-вторых, налоговый результат по сделкам РЕПО рассчитывается на основании договора РЕПО независимо от рыночной стоимости ценных бумаг на дату их купли-продажи. По обычным сделкам купли-продажи ценных бумаг выручка от их реализации для целей налогообложения должна быть увеличена до рыночной стоимости этих ценных бумаг (пункты 5 и 6 ст. 280 НК РФ).

Пример
Фирма “X” заключила с фирмой “Y” сделку РЕПО на следующих условиях. Фирма “X” продает фирме “Y” акции по цене 150 000 руб., а через шесть месяцев фирма “Х” выкупает эти акции у фирмы “Y” за 164 250 руб. Предположим, что на дату продажи ценных бумаг фирмой “X” их рыночная стоимость составляла 160 000 руб., а на дату обратного выкупа – 180 000 руб. Разница между ценами продажи и обратной покупки ценных бумаг составляет 14 250 руб. (164 250 – 150 000). Эта сумма – процент, выплачиваемый фирмой “X” за полгода (183 дня) за пользование средствами в размере 150 000 руб. Ставка процента составляет 18,9% годовых [(14 250 руб. : 150 000 руб.) : (183 дн. : 365 дн.) х 100%]. Процент является доходом для фирмы “Y” и расходом для фирмы “X”. Поэтому налог на прибыль фирмы “X” уменьшается, а фирмы “Y” увеличивается на сумму 2850 руб. (14 250 руб. х 20%).
Если бы результаты от данной операции учитывались для целей налогообложения в порядке, установленном для учета доходов и расходов по договорам купли-продажи ценных бумаг, то налогообложение участников сделки было бы следующим.
Фирма “X” от продажи акций получает доход, величину которого необходимо определять исходя из рыночной стоимости ценных бумаг, то есть в размере 160 000 руб. Предположим, что эти акции были приобретены фирмой “X” до заключения сделки с фирмой “Y” за 140 000 руб. Тогда налоговая база по операциям с ценными бумагами фирмы “X” будет составлять 20 000 руб. (160 000 – 140 000) и с нее необходимо заплатить налог на прибыль в размере 4000 руб. (20 000 руб. х 20%). Доход фирмы “Y” возникнет при обратной продаже ценных бумаг фирме “X” и будет равен 180 000 руб. (исходя из рыночной стоимости ценных бумаг на момент продажи). Налоговая база по операциям с ценными бумагами фирмы “Y” составит 30 000 руб. (180 000 – 150 000), а сумма налога на прибыль – 6000 руб. (30 000 руб. х 20%).
Таким образом, за счет механизма обратной продажи ценных бумаг сделки РЕПО имеют ряд преимуществ перед обычными кредитами. В то же время налогообложение результатов этих сделок полностью соответствует порядку налогообложения обычных займов, что делает их эффективным инструментом кредитования.

​Операции РЕПО на рынке ценных бумаг

Многие компании для своего развития используют стороннее кредитование.

Сделки РЕПО — отличная альтернатива традиционному банковскому займу.

Заключаются они с целью подписания краткосрочного контракта по продаже/покупке долговых ценных бумаг между юридическими лицами.

Главная особенность сделок РЕПО — обязательно через заданный промежуток времени выполняется обратная операция по приобретению/продаже ценных бумаг, поэтому подобные контракты относят к краткосрочному кредитованию.

Цель операций РЕПО

Основная цель операции РЕПО — получение быстрой финансовой или материальной поддержки для юридического лица.

При этом оформление операции подтверждается только одним документом.

Не нужно доказывать свою платежеспособность, предоставлять справку о наличии официальной работы и так далее, что экономит массу времени.

Многие предприятия используют сделки РЕПО для получения быстрого профита за счет «плавающего» капитала, то есть, того, который временно можно выделить для инвестирования.

Есть также компании, которые используют РЕПО исключительно как возможность в будущем выйти на фондовый инвестиционный рынок.

Доход инвестора при заключении сделок РЕПО составляет разница покупки/продажи ценных бумаг на момент подписания контракта.

Следует заметить, что согласно договоренности, срок продажи акций может регулироваться участниками сделки.

По этой причине сделки условно подразделяют на несколько типов:

  • внутридневные (овернайт);
  • срочные (с указанным сроком действия контракта, по истечению которого стороны обязаны выполнить обратную операцию);
  • плавающие (не указывается дата совершения обратной сделки).

Также следует заметить, что регулятором при совершении сделок РЕПО может быть брокер, если это также оговорено в контракте.

При этом вводится такое понятие, как блокировка ограничения.

То есть, сторона, которая обязуется приобрести ценные бумаги, будет иметь регулируемые возможности по совершению операций с акциями.

Как правило, в таких случаях полностью запрещается выполнение перепродажи полученных бумаг.

Кредитование ценными бумагами на сегодняшний день предлагается для юридических лиц и предприятий даже некоторыми коммерческими банками .

Как правило, получателю финансовой помощи предоставляется возможность составить контракт с плавающей обратной сделкой.

То есть, банк, по сути дела, позволяет получить профит, и только после этого приобрести свои акции, когда цена на них значительно увеличивается.

Но пока подобные сделки доступны только крупным предприятиям, которые не вызывают подозрений у банка ни своей репутацией, ни платежеспособностью.

Все же кредитор даже при совершении сделок РЕПО заинтересован, прежде всего, в получении прибыли.

Преимущества сделок РЕПО

Главное преимущество сделок РЕПО по сравнению с теми же банковскими кредитами — это низкая процентная ставка, а также фиксированный срок действия контракта, который регулируется только участниками операции.

По желанию, можно установить фиксированную дату продажи, хоть 24 часа после заключения первого этапа договора.

Что касается основ налогообложения, то сторона, которая по итогам контракта получает ценные бумаги, регистрирует их в привычной для бухгалтерского учета форме, совместно с другой инвестиционной деятельностью, связанной с операциями по фьючерсам.

Участники фондового рынка предпочитают сделки РЕПО и по той простой причине, что они позволяют значительно быстрее оформить кредитование, при этом риски максимально снижены, поскольку должностное право подкрепляется ценными бумагами.

В том случае, если одна из сторон отказывается от выполнения контракта, второе лицо имеет полное право распорядиться полученными фьючерсами на свое усмотрение, в том числе и разрешить их продажу на бирже.

Широко используются сделки РЕПО на фондовой бирже. С помощью подобной «услуги» брокеры предоставляют возможность трейдерам выполнять операции с ценными бумагами, которых попросту нет в наличии.

То есть, участники рынка берут в аренду акции той или иной компании, извлекают из них профит, после чего распределяют прибыль между кредитором и самим трейдером (в зависимости от того, какие условия описаны в контракте или в оферте).

Вам наверняка будет интересно посмотреть ментальную карту “Ликвидация общества с ограниченной ответственностью”, где подробно объясняется процедура банкротства организации

Или ТУТ вы узнаете как получить налоговый вычет при покупке квартиры

Перечень видов деятельности подлежащих лицензированию:

Налоговое регулирование в сделках РЕПО

Налогообложение сделок РЕПО, согласно установленным законодательным нормам (в России – ст. 282 НК РФ, в Украине – 7.6.1 п. 7.6 ст. 7 закона о налогообложении прибыли, полученной предприятием), ничем не отличается от бухгалтерского учета стандартных операций с торговыми акциями и ценными бумагами.

Но при этом важно, чтобы учет велся отдельно, то есть, без присоединения отчета к финансовым операциям юридического лица.

Важно понимать еще один момент: налог на прибыль по сделке РЕПО начисляется только в том случае, если кредитором был получен профит.

Если же наблюдается убыток, разница засчитывается в общий счет по инвестиционной деятельности (или по операциям на фондовом рынке).

Кстати, данная система налогообложения не используется, если предприятие или юридическое лицо выполняет операции с ценными бумагами по своим же эмиссиям.

Для таких случаев в законодательстве предусмотрена другая статья.

Все сделки РЕПО обязательно регистрируются в национальной валюте, то есть, для России это рубли, для Украины — гривны, для Белоруссии — белорусские рубли и так далее.

При этом стороны контракта имеют право между собой самостоятельно устанавливать тип ценностей, которые будут использованы для совершения сделки.

Не обязательно ценные бумаги приобретаются путем выполнения финансовой операции. Это может быть простой обмен акциями между несколькими предприятиями.

Пример сделки РЕПО

Чтобы лучше понять, как заключаются сделки РЕПО, приведем пример на Центральном Банке России.

Он, в качестве юридического лица, покупает ценные бумаги некоторых других банков, с целью продвижения их ликвидности, сохранения платежеспособности.

В свою очередь банк, получивший финансирование, обязуется через определенный срок выкупить обратно свои акции.

Естественно, при увеличении ликвидности и платежеспособности за счет получения денежного транша, стоимость акций данного банка несколько увеличится.

Это и будет прибыль ЦБР.

В то же время второй банк получает возможность заключить несколько новых выгодных сделок, которые в дальнейшем позволят не только выкупить проданные ценные бумаги, но и остаться с профитом.

Средняя процентная ставка по сделкам РЕПО составляет 5,5-7 процентов.

На сегодняшний день довольно часто ЦБР, в связи с финансовой нестабильностью, предлагает коммерческим банкам несколько иной тип сделок РЕПО, по фиксированной цене.

Подобная практика оказалась удобной как для самого Центрального Банка, который обеспечил, таким образом, гарантию возврата капитала, так и для лиц, получающих кредитование, поскольку они заранее могут ориентироваться на определенную ставку.

Сделки РЕПО также заключаются между юридическим и физическим лицом, при этом покупатель ценных бумаг обязуется самостоятельно сообщить в налоговые органы о получении прибыли.

Роль российского совета РЕПО

18 декабря 2006 года в Москве был основан центральный совет РЕПО России.

Презентация состоялась при поддержке Центрального Банка, который поставил цель перед собой добиться регистрации сделок РЕПО на законодательном уровне.

В качестве председателя выступил Вергунов Кирилл Вячеславович, управляющий Банка России.

Но, как следует заметить, до сегодняшнего дня РЕПО не включено в налоговый кодекс, тем не менее, его добавили в качестве отдельного пункта по регулированию процентного налога.

В будущем, несомненно, регулятором сделок обязательно выступит государство.

Дело в том, что фондовый рынок России выступает привлекательным инвестиционным инструментом, и сделки РЕПО заключаются здесь довольно часто.

Большинство трейдеров интересует внутридневная торговля, а не среднесрочная.

Читайте также:  Банкротство физических лиц: как оформить и сколько это стоит

Следует отметить, что российский совет РЕПО не является юридическим лицом, то есть, функционирует на правах индивидуального социального формирования.

Каждый новый участник совета не обязан совершать членские взносы, поскольку они не предусмотрены установленным положением РСР.

Особенности налогообложения сделок РЕПО

Особенности налогообложения сделок РЕПО РЕПО (от англ. repurchase agreement (REPO) — соглашение об обратной покупке) — это сделка продажи ценных бумаг с обязательством их обратного выкупа в будущем. Таким образом, сделка РЕПО состоит из двух частей: продажи и обратного выкупа ценных бумаг. Обратный выкуп — вторая часть РЕПО — может производиться по заранее известной цене либо по рыночной цене данной ценной бумаги на дату выкупа. О порядке налогообложения прибыли, полученной от сделок РЕПО, и пойдет речь в этой статье.

Источник материала: «Российский налоговый курьер» 23 – 2004 год

С экономической точки зрения сделки РЕПО напоминают заем под залог ценных бумаг. По первой части РЕПО одна сторона (заемщик) передает другой (заимодавцу) на время ценные бумаги, а получает на тот же срок деньги. По второй части сделки сторона-заемщик отдает взятые деньги, а ей в свою очередь возвращают обратно ценные бумаги.

По своему экономическому смыслу РЕПО далеко не всегда является аналогом займа. Обратный выкуп может производиться по рыночной цене на день выкупа, то есть кто заемщик, а кто заимодавец до последнего дня может быть не известно. Обе стороны ведут на фондовом рынке свою спекулятивную игру. Тот, кто продал ценные бумаги по первой части РЕПО, рассчитывает, что цены упадут. А значит, он выкупит свои ценные бумаги дешевле. Тот, кто приобрел ценные бумаги по первой части РЕПО, наоборот, играет «на повышение». То есть полагает, что цены вырастут. Кроме того, в планы обоих участников сделки обычно входит и краткосрочная спекуляция. Каждый из них в промежутке между первой и второй частями РЕПО пускает полученные ценные бумаги либо деньги в оборот, стремясь получить максимальную выгоду.

Что такое сделка РЕПО для налога на прибыль

Если срок сделки РЕПО превышает шесть месяцев либо ее предметом являются неэмиссионные ценные бумаги, то в целях налогообложения прибыли такая сделка не признается РЕПО. Она рассматривается как две самостоятельные сделки купли-продажи.

ПРИМЕР 1

ООО «Инвестор» заключило с ОАО «Банк» сделку РЕПО с акцией. Дата передачи акции покупателю — 5 февраля 2004 года, а дата ее фактического возврата — 24 августа 2004 года.

С момента передачи акции до момента ее возврата прошло свыше шести месяцев. В этой ситуации ООО «Инвестор» вправе выбрать вариант налогообложения ценной бумаги. Налогоплательщик может воспользоваться правом продлить срок, при котором в целях налогообложения прибыли сделка считается РЕПО, до конца отчетного периода (до 30 сентября 2004 года) либо отразить в налоговом учете две сделки купли-продажи акции.

Правила налогообложения сделок РЕПО

Цена обратного выкупа ценной бумаги, как правило, отличается от цены ее выбытия по первой части сделки. Однако после обратного выкупа (вторая часть РЕПО) ценные бумаги должны быть отражены в налоговом учете продавца по той же стоимости , по которой они числились у него до начала сделки РЕПО. Об этом сказано в пункте 2 статьи 282 НК РФ. А разница цен между первой и второй частями РЕПО считается процентом, начисленным по заемным средствам, и уменьшает налоговую базу в пределах нормативов, установленных статьей 269 НК РФ для других видов займов и кредитов. Это прописано в пунктах 4 и 5 статьи 282 НК РФ.

ПРИМЕР 2

Воспользуемся условиями примера 1. Предположим, что ООО «Инвестор» решило для целей налогообложения прибыли считать сделку РЕПО. До начала сделки акция в налоговом учете общества была отражена по цене 1000 руб. Затем в процессе сделки РЕПО акция была сначала продана за 1100 руб., а затем выкуплена за 1300 руб.

Продажа акции и ее обратный выкуп должны быть отражены как получение и возврат займа соответственно. Отрицательная разница 200 руб. (1300 руб. – 1100 руб.) — это проценты по займу. Акция же должна быть отражена в налоговом учете у ее исходного владельца после завершения РЕПО по стоимости 1000 руб.

Как известно, при реализации ценных бумаг цена сделки принимается в целях налогообложения прибыли в пределах, установленных подпунктами 5 и 6 статьи 280 НК РФ. Однако в отличие от других случаев реализации ценных бумаг, в рамках сделки РЕПО принимаются фактические цены продажи и обратного выкупа ценных бумаг. Даже в том случае, если они не соответствуют уровню цен, установленных статьей 280 Кодекса. Это разрешено пунктом 8 статьи 282 НК РФ.

А если предметом РЕПО служат облигации, по которым предусмотрены расчеты по накопленному купонному доходу (НКД)? Тогда при обратном выкупе к цене должна быть добавлена сумма процентов, начисленная за период между первой и второй частями сделки (п. 7 ст. 282 НК РФ).

ПРИМЕР 3

На дату первой части сделки РЕПО облигация числилась в налоговом учете по цене 1000 руб. НКД на эту дату составил 100 руб. По первой части РЕПО облигация была передана по цене 1500 руб., а затем через три месяца выкуплена обратно по цене 1600 руб. НКД на дату обратного выкупа — 300 руб.

Сумма купонного дохода, «набежавшая» за время сделки РЕПО, равна 200 руб. (300 руб. – 100 руб.). Эта сумма должна быть добавлена к разнице между ценами по первой и второй частям РЕПО.

Итоговая разница между ценами продажи и обратного выкупа по сделке РЕПО:

(1600 руб. – 1500 руб.) + (300 руб. – 100 руб.) = 300 руб.

Внереализационные расходы одной стороны сделки (продавца по первой части РЕПО) в налоговом учете составят 300 руб. Такую же сумму получит второй участник сделки в качестве дохода. При этом если предметом сделки служат государственные или муниципальные ценные бумаги, проценты по которым облагаются по пониженным ставкам, то второй участник сделки часть своего дохода, равного 200 руб., будет облагать по пониженной ставке.

После окончания сделки облигация принимается к налоговому учету по исходной цене 1000 руб. и с первоначальным НКД, равным 100 руб.

Особенности налогообложения процентов по ценным бумагам при сделках РЕПО

Такая ситуация возникает из буквального толкования пункта 7 статьи 282 НК РФ. В нем написано следующее. При расчете разницы между ценой реализации (приобретения) по второй части РЕПО и ценой приобретения (реализации) по первой части РЕПО цена реализации (приобретения) по второй части РЕПО исчисляется с учетом накопленного процентного (купонного) дохода на дату второй части РЕПО, увеличенного на сумму купонной выплаты эмитентом (если таковая имела место) и уменьшенного на сумму накопленного процентного (купонного) дохода на дату первой части РЕПО.

Таким образом, если предметом РЕПО были облигации, по которым в период между первой и второй частями сделки эмитент выплатил купон, сумма последнего должна быть добавлена в цену обратного выкупа.

Исполнение данной нормы может привести либо к двойному налогообложению процентов по ценной бумаге, либо к убытку от реализации этой бумаги. Покажем это на примере.

ПРИМЕР 4

Облигация была передана по первой части РЕПО по цене 1000 руб. плюс НКД на дату передачи в размере 100 руб. Цена обратного выкупа составила 1200 руб. плюс НКД на дату возврата — 20 руб. В период нахождения облигации у другого участника сделки эмитентом облигации был выплачен купон в размере 300 руб. Получив обратно ценную бумагу, продавец по первой части РЕПО реализовал ее по цене 1000 руб. плюс НКД в размере 30 руб.

При выплате купона эмитентом участник РЕПО, у которого в данный момент числится облигация, должен заплатить налог. Налоговая база представляет собой разницу между полученным купоном и НКД на дату получения облигаций. В нашем примере налоговая база равна 200 руб. (300 руб. – 100 руб.).

При обратном выкупе согласно пункту 7 статьи 282 НК РФ в цену выкупа должны быть добавлены все проценты за период нахождения облигации у второго участника. То есть цена выкупа составит 1420 руб. (1200 руб. + 200 руб. + 20 руб.).

Разница цен между первой и второй частями РЕПО в итоге составит 320 руб. (1420 руб. – 1100 руб.). Эта сумма будет включена в доход участника сделки, который владел облигациями в промежутке между первой и второй частями РЕПО. Заметьте, с части этой суммы (200 руб.) он уже заплатил налог при выплате купона эмитентом. Чтобы не включать одну и ту же сумму дважды в налоговую базу и при этом соблюсти нормы пункта 7 статьи 282 НК РФ, налогоплательщик должен произвести корректировку налоговой базы, исключив из нее проценты, с которых ранее был уплачен налог.

Участник сделки, осуществивший обратный выкуп облигации, должен отразить ее у себя в налоговом учете по исходной стоимости (1000 руб. плюс 100 руб. НКД).

Нужно ли отражать в налоговом учете продавца по первой части РЕПО проценты, уплаченные эмитентом покупателю по первой части РЕПО? На сегодняшний день мнения специалистов по этому вопросу неоднозначны. Одни считают, что надо, потому что пункт 8 статьи 271 Кодекса требует отражать НКД на каждую отчетную дату. И в этом случае участнику сделки РЕПО, который получил обратно свои облигации, придется тут же начислить доход по ним в размере как минимум купона, выплаченного эмитентом, плюс НКД за отчетные периоды, прошедшие после этой выплаты. Это приведет к тому, что налог с процентов, которые «набежали» за период сделки РЕПО, будет уплачен также и тем участником сделки, у которого облигации в это время не числились в налоговом учете. Автор придерживается именно такого подхода.

Другие специалисты полагают, что в налоговом учете продавца по первой части РЕПО отражать уплаченные покупателю по первой части РЕПО проценты не надо. Они основываются на том, что прямого требования по этому поводу в Налоговом кодексе нет. Но в такой ситуации при реализации ценной бумаги налогоплательщик может получить убыток, которого на самом деле не существует. В нашем примере убыток в налоговом учете будет равен 70 руб. (1000 руб. + 30 руб. – 1000 руб. – 100 руб.).

На сегодня порядок налогообложения в подобной ситуации не урегулирован. Это осложняет работу и налогоплательщиков, и налоговых органов. Нет и официальных разъяснений как ФНС России, так Минфина России по вопросу налогообложения процентов при сделках РЕПО. Выходом из этой ситуации может быть заключение только таких сделок РЕПО, когда между их первой и второй частями не осуществляются выплаты дохода от эмитента.

Проценты, уплаченные эмитентом бумаги покупателю по первой части РЕПО, могут облагаться дважды налогом на прибыль еще в одном случае.

В мировой практике сделок РЕПО довольно часто покупатель по первой части РЕПО при обратной передаче бумаги должен также передать и доход, полученный им от эмитента бумаги. В российской практике такая передача рассматривается налоговыми органами как безвозмездная. Получается, что уплаченный эмитентом купонный доход облагается дважды. Во-первых, как процентный доход у покупателя по первой части РЕПО. А во-вторых, как безвозмездно полученное имущество у продавца по первой части РЕПО. При этом проценты, уплаченные эмитентом покупателю по первой части РЕПО и переданные продавцу по первой части РЕПО, не уменьшают налоговую базу покупателя по первой части РЕПО. Основание — статья 270 НК РФ.

Налогообложение доходов от спекулятивных операций в рамках сделки РЕПО

Как следует вести налоговый учет в такой ситуации? Вопросы налогообложения побочных спекулятивных операций с использованием средств, полученных в рамках сделки РЕПО, не регулируются статьей 282 НК РФ. Эти операции должны облагаться по правилам, которые установлены статьей 280 Кодекса.

Иными словами, налогоплательщик должен выделить отдельно результат от РЕПО и отдельно от спекулятивных операций.

ПРИМЕР 5

Организация по первой части сделки РЕПО получила акции по цене 1000 руб. Цена обратного выкупа — 1500 руб.

Если бы организация держала акции у себя, то ее доход от РЕПО составил бы 500 руб. (1500 руб. – 1000 руб.). Однако условимся, что организация совершила ряд спекулятивных операций с целью увеличить доход. Вскоре после первой части РЕПО акции были перепроданы по цене 1200 руб. Получена прибыль — 200 руб. (1200 руб. – 1000 руб.). Спустя некоторое время, дождавшись снижения цен на рынке, организация купила такой же пакет акций за 1100 руб. Он потом передается по второй части сделки РЕПО за 1500 руб.

Читайте также:  Что представляют из себя премиальные карты Мастеркард?

Таким образом, прибыль от сделки РЕПО составляет 500 руб. Эта сумма отражается в составе внереализационных расходов и облагается налогом на прибыль по правилам статьи 282 НК РФ.

Реальный же результат с учетом промежуточных сделок:

(1200 руб. – 1000 руб.) + (1500 руб. – 1100 руб.) = 600 руб.

Увеличение суммы дохода связано с промежуточными спекулятивными операциями, которые оказались удачными и дали дополнительно 100 руб. прибыли. Данная прибыль облагается налогом по правилам статьи 280, а не статьи 282 Кодекса.

ОБРАТИТЕ ВНИМАНИЕ
Спекулятивные операции в рамках сделки РЕПО

По вопросу налогообложения спекулятивных операций, осуществляемых в рамках сделки РЕПО, официальные разъяснения налоговых органов отсутствуют. Это объясняется тем, что статьей 282 НК РФ не предусмотрено особенностей налогообложения операций по реализации ценных бумаг, полученных по первой части РЕПО. Поэтому редакция попросила прокомментировать ситуацию начальника отдела налогообложения прибыли финансово-кредитных организаций Управления налогообложения прибыли (дохода) ФНС России В.Е. Мурзина . По его мнению, при реализации ценных бумаг, полученных по первой части РЕПО, должны применяться общие положения Кодекса. Это, кстати, дополнительный аргумент, подтверждающий правомерность первого способа признания выручки от спекулятивных операций в рамках сделки РЕПО. Согласно точке зрения В.Е. Мурзина выходом из создавшегося положения может быть реализация ценных бумаг, полученных по первой части РЕПО, и выкуп их до конца того отчетного периода, в котором осуществлялась первая часть. Это особенно важно для ситуации, когда сделка РЕПО «переходит» из одного налогового периода в другой.

Один из них состоит в том, чтобы при первой перепродаже ценных бумаг признать в налоговом учете доход в виде выручки, но без признания расхода (ведь ценные бумаги приобретены в качестве займа). В дальнейшем при их возврате по второй части РЕПО их стоимость отражается как расход по приобретению ценных бумаг, но без признания дохода (так как ценные бумаги выбывают в порядке погашения займа) (см. врезку «Обратите внимание»).

Другой способ предполагает последовательное определение налоговой базы по мере осуществления спекулятивных операций. В этом случае при первой перепродаже в налоговом учете признается выручка и одновременно расход в виде стоимости ценных бумаг, полученных взаймы по первой части РЕПО. По второй части РЕПО выбытие ценных бумаг должно одновременно квалифицироваться как возврат займа и как реализация этих ценных бумаг. После завершения РЕПО финансовый результат от этой сделки надо вычесть из налоговой базы по операциям с ценными бумагами и включить в состав внереализационных доходов либо расходов.

Арифметический результат будет одинаковым при применении обоих способов. Однако ни один из них в законодательстве прямо не описан, а потому представляет собой попытку восполнить пробел в статье 282 НК РФ в отношении налогообложения побочных спекулятивных операций в рамках РЕПО.

Сейчас популярнее первый способ. Но он имеет свои недостатки. Во-первых, признание «дохода без расхода» означает, что ценные бумаги были приобретены безвозмездно, возникли «из ниоткуда», что противоречит экономическому смыслу операции. Во-вторых, признание «расхода без дохода» при выбытии ценных бумаг по второй части РЕПО не соответствует нормам статей 280 и 272 НК РФ в полной мере.

В статье 282 НК РФ неявно предполагается, что в рамках сделки РЕПО передается и возвращается обратно один и тот же пакет ценных бумаг. В таком случае действительно и передача, и возврат этого пакета не должны рассматриваться как реализация. А если передаются одни ценные бумаги, а возвращаются другие? Тогда ситуация меняется. Возвращаемые ценные бумаги приобретены при других обстоятельствах, за другую цену, по обычной сделке купли-продажи. Таким образом, операция возврата ценных бумаг по сделке РЕПО имеет двойной экономический смысл — это завершение РЕПО и завершение операции с ценными бумагами. По обеим операциям должна быть определена налоговая база. По РЕПО необходимо вычислить разницу цен по первой и второй частям сделки, а по операции с ценными бумагами — налоговую базу согласно статье 280 НК РФ.

В состав доходов от операций с ценными бумагами согласно пункту 2 статьи 280 НК РФ включается выручка от реализации и иного выбытия ценных бумаг. В затраты при этом включается цена приобретения , затраты на реализацию и другие расходы, непосредственно связанные с данной операцией.

В Кодексе сказано, что при методе начисления моментом принятия расходов в виде стоимости ценных бумаг является момент их реализации или иного выбытия (подп. 7 п. 7 ст. 272) . Нельзя признать как расход цену приобретения, не признав при этом никакого дохода от реализации и иного выбытия ценных бумаг.

Второй способ определения налоговой базы по сделкам РЕПО, на первый взгляд, более удобен, поскольку принцип соответствия доходов и расходов по операциям с ценными бумагами здесь не нарушается. В конце сделки РЕПО при этом подходе необходимо вычесть «чистый» результат от РЕПО из налоговой базы по операциям с ценными бумагами. Однако такое уменьшение налоговой базы по операциям с ценными бумагами не предусмотрено статьей 280 НК РФ.

Окончательно вопрос о способе определения налоговой базы по спекулятивным операциям в рамках сделок РЕПО, по всей видимости, будет решен путем внесения поправок в главу 25 Налогового кодекса.

[1] В статье рассматривается только налогообложение сделок, которые в налоговом учете считаются РЕПО. О налогообложении сделок РЕПО, которые в налоговом учете признаются куплей-продажей, читайте в статьях «Особенности налогового учета векселей» и «Купонный доход по корпоративным облигациям: особенности налогового учета» // РНК, 2004, № 19 и 20. — Примеч. ред .

Что такое сделка РЕПО

На российском финансовом рынке растет популярность сделок РЕПО. Подобные сделки позволяют кредитору существенно снизить кредитные риски, а заемщику — получить средства на более выгодных условиях. Кроме того, в Налоговом кодексе РФ установлен особый порядок налогообложения операций РЕПО, благодаря которому эти сделки являются одним из наиболее эффективных механизмов кредитования.

Что такое сделка РЕПО

Сделка РЕПО (от англ. «repurchase agreement» (REPO) — соглашение об обратной покупке) — это договор о продаже имущества с последующим его выкупом по фиксированной цене. Фактически такие сделки состоят из двух частей. Сначала фирма «А» продает фирме «Б» свое имущество, а затем фирма «Б» обязана совершить обратную продажу этого имущества фирме «А» по цене, установленной в момент заключения сделки РЕПО.

Цель операций РЕПО — не купля-продажа имущества (предмета сделки), а временное предоставление денежных средств фирме «А» в обмен на временное владение ее имуществом. Как правило, цена первоначальной продажи имущества (от «А» к «Б») меньше цены его обратной покупки (от «Б» к «А»>. В этом случае фирма «А» фактически получает денежный заем от фирмы «Б» и затем возвращает его с процентами. Иногда сделки РЕПО заключаются и на обратных условиях, то есть цена первоначальной продажи имущества больше цены обратной покупки. В такой ситуации фирма «А» оказывается кредитором, предоставляя; фирме «Б» заем, предметом которого является продаваемое ею имущество. Разница между ценами по первой и второй частям РЕПО называется процентом по сделке РЕПО (в первом случае — процент по денежному займу, во втором — процент по займу в виде имущества).

На практике предметом сделок РЕПО чаще всего являются ценные бумаги. Это обусловлено рядом причин. Во-первых, обороты по peaлизации ценных бумаг в отличие от продажи иных видов активов освобождены от обложения НДС (подп. 12 п. 2 ст. 149 НК РФ). Во-вторых, оформить куплю-продажу ценных бумаг на предъявителя с юридической точки зрения гораздо проще, чем будущую покупку и продажу некоторых видов имущества. Например, для оформления продажи недвижимости необходимо подтверждение того, что имущество находится на балансе передающей стороны. В случае же со сделкой РЕПО такое подтверждение представить невозможно, так как она предусматривает обратную продажу недвижимости фирмой, которая на момент заключения сделки юридически не является собственником этой недвижимости. В-третьих, ценные бумаги почти всегда имеют достаточно высокую ликвидность и поэтому наиболее привлекательны для компании, выступающей в роли кредитора.

Преимущества сделок РЕПО

Для кредитора (покупателя имущества) использование сделок РЕПО удобно потому, что он становится не залогодержателем этого имущества (как при классическом кредитовании под залог), а полноправным собственником такого имущества. Поэтому, если заемщик откажется выкупать имущество, кредитор сможет продать его по рыночной цене без дополнительных согласований с должником и покрыть из полученных средств свои издержки. Кроме того, ему не придется отслеживать кредитоспособность и ликвидность заемщика.

Единственный риск кредитора связан с возможным снижением ликвидности полученного «залога». Поскольку при использовании сделок РЕПО кредитор автоматически освобождается от целого ряда традиционных проблем классического кредитования (анализ кредитоспособности, оценка бизнес-плана заемщика), а заемщик лишается выгод от владения залогом (например, дивидендов и процентов по ценным бумагам), то и ставки по сделкам РЕПО, как правило, ниже ставок по кредитам на такой же срок под аналогичное обеспечение. К тому же с помощью сделок РЕПО кредит могут получить заемщики, не удовлетворяющие традиционным требованиям банков к кредитоспособности или имеющие короткую кредитную историю. Главное — обладать ликвидным «залогом» (ценными бумагами или другим имуществом).

Налогообложение результатов сделки РЕПО

Налоговым кодексом РФ установлен специальный порядок налогообложения результатов сделок РЕПО (ст. 282 НК РФ), отличный от общего порядка налогообложения доходов и расходов при купле-продаже ценных бумаг (ст. 280 НК РФ).

Специальный порядок распространяется лишь на те виды операций РЕПО, предметом которых являются эмиссионные ценные бумаги (акции, облигации и др.). К примеру, продажа и обратная покупка векселей для целей налогообложения не признается операцией РЕПО, поэтому к такой сделке применяются общие правила, установленные ст. 280 НК РФ.

Кроме того, срок, на который заключается сделка РЕПО, не должен превышать шесть месяцев. При этом его разрешается пролонгировать на число дней, считая от даты исполнения сделки до конца соответствующего отчетного периода. Например, если дата исполнения сделки 16 июня, то договор можно пролонгировать до 30 июня.

Специальный порядок налогообложения результатов сделок РЕПО нельзя применять, если обратный выкуп имущества не состоялся (не выполнена вторая часть сделки РЕПО). В этом случае налогообложение доходов и расходов по первой части сделки производится в общеустановленном порядке.

Доходы и расходы по сделкам РЕПО, удовлетворяющим вышеуказанным требованиям, для целей налогового учета рассчитываются как процент за пользование денежными средствами (или процент по займу в ценных бумагах). Другими словами, участники сделки определяют разницу между ценами продажи (покупки) ценных бумаг по второй и первой частям РЕПО. Если эта разница положительная (то есть цена обратного выкупа больше цены первоначальной продажи), то у продавца (покупателя) по первой части РЕПО она признается расходом (доходом) по выплате процентов по привлеченным средствам. Если же разница отрицательная, то она является доходом (расходом) в виде процентов по займу, предоставленному в ценных бумагах. Такой порядок выгоднее, чем раздельное налогообложение операций купли-продажи ценных бумаг, по двум причинам.

Во-первых, налоговая база по операциям с ценными бумагами учитывается налогоплательщиком (кроме профессиональных участников рынка ценных бумаг) отдельно (п. 8 ст. 280 НК РФ). Поэтому расходы от реализации ценных бумаг относятся лишь на уменьшение доходов от реализации таких же ценных бумаг. И если расходы превышают доходы, то эти убытки могут быть учтены только в последующих периодах и в пределах новых доходов от продаж ценных бумаг (п. 10 ст. 280 НК РФ). Расходы же в виде процента по сделке РЕПО уменьшают основную налоговую базу по налогу на прибыль (с учетом ограничений, установленных в ст. 269 НК РФ).

Во-вторых, налоговый результат по сделкам РЕПО рассчитывается на основании договора РЕПО независимо от рыночной стоимости ценных бумаг на дату их купли-продажи. По обычным сделкам купли-продажи ценных бумаг выручка от их реализации для целей налогообложения должна быть увеличена до рыночной стоимости этих ценных бумаг (пункты 5 и 6 ст. 280 НК РФ).

Пример сделки РЕПО

Фирма «А» заключила с фирмой «Б» сделку РЕПО на следующих условиях. Фирма «А» продает фирме «Б» ценные бумаги по цене 150 000 руб., а через шесть месяцев фирма «А» выкупает эти ценные бумаги у фирмы «Б» за 164 250 руб. Предположим, что на дату продажи ценных бумаг фирмой «А» их рыночная стоимость составляла 160 000 руб., а на дату обратного выкупа — 180 000 руб. Разница между ценами продажи и обратной покупки ценных бумаг составляет 14 250 руб. (164 250 — 150 000). Эта сумма — процент, выплачиваемый фирмой «А» за полгода (183 дня) за пользование средствами в размере 150 000 руб. Ставка процента составляет 18,9% годовых [(14 250 руб. : 150 000 руб.) : (183 дн. : 365 дн.) х 100%]. Процент является доходом для фирмы «Б» и расходом для фирмы «А». Поэтому налог на прибыль фирмы «А» уменьшается, а фирмы «Б» увеличивается на сумму 3420 руб. (14 250 руб. х 24%).

Если бы результаты от данной операции учитывались для целей налогообложения в порядке, установленном для учета доходов и расходов по договорам купли-продажи ценных бумаг, то налогообложение участников сделки было бы следующим.

Фирма «А» от продажи ценных бумаг получает доход, величину которого необходимо определять исходя из рыночной стоимости ценных бумаг, то есть в размере 160 000 руб. Предположим, что эти ценные бумаги были приобретены фирмой «А» до заключения сделки с фирмой «Б» за 140 000 руб. Тогда налоговая база по операциям с ценными бумагами фирмы «А» будет составлять 20 000 руб. (160 000 — 140 000) и с нее необходимо заплатить налог на прибыль в размере 4800 руб. (20 000 руб. х 24%). Доход фирмы «Б» возникнет при обратной продаже ценных бумаг фирме «А» и будет равен 180 000 руб. (исходя из рыночной стоимости ценных бумаг на момент продажи). Налоговая база по операциям с ценными бумагами фирмы «Б» составит 30 000 руб. (180 000 — 150 000), а сумма налога на прибыль — 7200 руб. (30 000 руб. х 24%).

Таким образом, за счет механизма обратной продажи ценных бумаг сделки РЕПО имеют ряд преимуществ перед обычными кредитами. В то же время налогообложение результатов этих сделок полностью соответствует порядку налогообложения обычных займов, что делает их эффективным инструментом кредитования.

Сделки РЕПО (модель excel)

Хочу разобраться в сделках РЕПО. Никогда не имел с ними дело, но интересно понять, как этот инструмент работает. Мне лучше понимается на примере созданных моделей в excel, так как там можно проследить взаимосвязь ячеек в формулах и через это разобраться в механизме работы инструмента.

Выкладываю на суд разбирающейся в вопросе общественности модель РЕПО excel, а также краткое описание этого инструмента. Цель:

1. Проверить мое понимание инструмента. Откорректировать, дополнить.

2. Помочь другим разобраться в вопросе (тем, кто как и я не знаком с РЕПО).

Для начала краткое описание:

РЕПО – это по сути краткосрочный заём под залог ценных бумаг (ЦБ).

Одна сторона (сторона А) хочет получить деньги в займы и продает свои ЦБ по оговоренной цене (рыночная цена минус дисконт) с условием обратного выкупа по заранее оговоренной цене (цена продажи плюс ставка репо) и оговоренной дате стороне Б.

Другая сторона (сторона Б) хочет заработать проценты на своих свободных деньгах, поэтому даёт свои деньги в заём, покупая ЦБ у стороны А (рыночная цена минус дисконт) и продавая их позже этой же стороне А по более высокой цене (цена продажи плюс ставка репо).

Это описание сделки прямого РЕПО.

Есть 2 типа РЕПО (repurchase agreement):

Прямое РЕПО (direct repo) – сделка продажи ЦБ с обязательством их обратной покупки.

(сторона А получает заём у стороны Б)

Обратное РЕПО (reverse repo) – сделка покупки ЦБ с обязательством их продажи.

(сторона А даёт заём стороне Б)

Упрощенная схема прямого РЕПО (Сторона А получает кредит от стороны Б)

Цели РЕПО:

— Управление ликвидностью, перераспределения свободных денег между участниками денежного рынка. При избыточной ликвидности можно дать взаймы через РЕПО. При нехватке ликвидности, деньги можно привлечь на денежном рынке через сделку РЕПО.

Самый распространенный срок РЕПО – овернайт (на 1 день) около 86% сделок. Срок до недели примерно 11%, до 2-х недель 2%, свыше 2-х недель менее 1%.

Преимущества сделок РЕПО:

— Заемщик получает кредит на существенно более простых условиях, чем при классическом банковском кредитовании. (нет оценки кредитоспособности заемщика и требований к кредитной истории);

— Кредитор освобождается от риска заемщика и оценки кредитоспособности. В случае отказа заемщика в оплате, кредитор реализует залог, купленный с дисконтом от рыночной цены. Риск только в ликвидности залога и изменении рыночной цены;

— ЦБ почти всегда имеют достаточно высокую ликвидность и поэтому наиболее привлекательны для компании, выступающей в роли кредитора.

— Быстрота заключения сделки и расчетов по сделке;

— Обороты по peaлизации ценных бумаг в отличие от продажи иных видов активов освобождены от обложения НДС (подп. 12 п. 2 ст. 149 НК РФ);

— Оформить куплю-продажу ценных бумаг на предъявителя с юридической точки зрения гораздо проще, чем будущую покупку и продажу некоторых видов имущества.

Особенности сделок РЕПО:

— Все прибыли/убытки по ЦБ (изменение курса, дивиденды и пр.) лежат на собственнике и не переходят к контрагенту, который их купил для последующего возврата. Купоны/дивиденды, которые фактически выплачиваются эмитентом в течение срока сделки, передаются продавцу ЦБ (изначальному владельцу) или сумма по второй части сделки уменьшается на размер купонов/дивидентов. (39-ФЗ, статья 51.3, п.13);

— Право собственности на обеспечение в течение срока сделки принадлежит кредитору;

— В течение срока РЕПО можно истребовать дополнительное обеспечение;

— Возможность замены ценных бумаг в обеспечении (39-ФЗ, статья 51.3, п.11, п.12);

— Сделки РЕПО дают возможность использовать эффект рычага и повышать доходность облигаций (на полученные деньги от продажи облигаций в РЕПО, покупаются новые облигации и когда закрывается вторая часть сделки, то эти облигации продаются с НКД. В итоге доход складывается из НКД от купленных на заемные деньги облигаций, НКД от вернувшихся из РЕПО облигаций за минусом ставки РЕПО, которая ниже чем ставка купона облигации). Формула доходности будет выглядеть так: Доходность=(ставка купона*2)-ставка репо;

— Существуют сделки РЕПО с открытым сроком (возможность исполнения по требованию).

Ниже выкладываю саму модель в экселе.

Модель тестил на скринах блумберг – цифры бьются.

Ссылка на модель EXCEL здесь

РЕПО как инструмент финансирования

Что понимается под аббревиатурой «РЕПО»? Как осуществляется сделка РЕПО? Каковы преимущества сделок РЕПО по сравнению с обычным кредитованием под залог? Как и где применяется РЕПО? Что такое РЕПО с КСУ?

Понятие и виды РЕПО

Под аббревиатурой РЕПО (от англ. repurchase agreement) на финансовых рынках понимается сделка, при которой ценные бумаги продаются одной стороной сделки другой и одновременно между ними заключается соглашение об их обратном выкупе по заранее оговоренной цене. Это так называемое «прямое» РЕПО. Наряду с ним существует и обратное РЕПО (англ. reverse repo), при котором покупка ценных бумаг с обязательством обратной продажи. Для классических РЕПО ставки устанавливаются на весь период проведения сделок.

Сделки РЕПО проводятся из двух этапов:

  • на первом – одна сторона продает или покупает ценные бумаги с условием обязательного их выкупа или продажи,
  • на втором – происходит обратный выкуп или продажа через определенный срок и по определенной цене.

Особенностью сделок РЕПО является и то, что, сторона, получившая ценные бумаги на первом этапе, может распоряжаться ими по своему усмотрению (может продать их дальше или заложить), но должна выполнить свои обязательства на втором этапе (обменять их в обмен на денежные средства в установленный срок).

Преимущества РЕПО

Поскольку РЕПО представляет собой по своей экономической сути кредитование под залог (ценных бумаг), доход кредитора по сделке складывается из разницы между ценой покупки и продажи ценных бумаг.

Кроме того, с точки зрения рыночной реализации, РЕПО является биржевым контрактом на ценные бумаги. Это объясняет то, что, например, сделки РЕПО очень часто заключаются на межбанковском рынке, а также существуют внутридневные РЕПО и РЕПО Овернайт (англ. Overnight), когда обратная сделка совершается на спотовом рынке с поставкой на следующий день (Т+1).

В отличие от классического кредита под залог, например тех же ценных бумаг, кредиторам РЕПО удобен тем, что права на ценные бумаги сразу переоформляются на кредитора и таким образом стороны избавляются от необходимости осуществлять все процедуры по уступке прав на использование залога в случае неуплаты долга. В классическом же кредите банк не является собственником залога.

Существуют и налоговые преимущества РЕПО: согласно ст.282 НК, после первой передачи ценных бумаг в залог, налоговых обязательств у кредитора не возникает, что позволяет максимум на год отсрочить выплату налога на доход по сделке.

Заемщикам РЕПО выгоден тем, что, в отличие от банковского кредита, эти сделки могут заключаться не только с банками, а с любым участником фондового рынка, у которого в наличии имеются нужные ценные бумаги или денежные средства. Такая свобода выбора дает возможность получить более гибкие и максимально выгодные условия (включая ставку, которая может быть ниже, чем у банков).

Как и где применяется РЕПО?

Однако не все виды ценных бумаг могут быть использованы в сделках РЕПО. Например, если речь идет о сделках между Центральным банком (Банком России) и коммерческими банками, которые таким образом поддерживают свою ликвидность, то перечень ценных бумаг, которые ЦБ может принять в качестве залога публикуется на сайте регулятора. На этом же сайте можно посмотреть также даты и итоги проводимых аукционов.

В целом же, к финансовым активам, использование которых в РЕПО законом разрешается, относятся:

  • акции резидентов РФ;
  • ПИФы под управлением резидентов РФ;
  • клиринговые и ипотечные сертификаты участия, подтверждающие право собственности на часть имущественного (клиринговые) или ипотечного пула;
  • депозитарные расписки на акции зарубежных эмитентов.

Помимо межбанка, сделки РЕПО популярны и среди игроков на бирже, где они используются в качестве инструмента открытия коротких позиций («шорт» от англ. short), т.е. продажи ценных бумаг, взятых «в долг» у брокера, с обязательством в последствии продать их брокеру обратно. При заключении такого вида сделок, трейдер выигрывает, если цена рыночного актива (например, обыкновенной акции) снижается, в результате чего он может купить ее на рынке (для того чтобы вернуть брокеру) по цене ниже, чем ранее он ее же продал.

Кроме того, РЕПО может использоваться инвесторами, желающими купить пакет акций определенной компании и рассчитывающих на рост их стоимости. В таком случае он сначала покупает акции компании-эмитента и продает их по сделке РЕПО своему контрагенту. Затем полученные от контрагента деньги инвестор снова вкладывает в акции. При росте их стоимости инвестор получает дополнительный доход, продав этот второй пакет акций по более высокой цене. Полученную прибыль инвестор использует для закрытия сделки РЕПО (выкупа акций у контрагента) по заранее установленной цене.

Что такое РЕПО с КСУ?

Относительно недавно в российской практике (на Мосбирже) появилось такое понятие как РЕПО с КСУ (клиринговый сертификат участия). КСУ представляет собой новый вид ценной бумаги, которая является универсальным обеспечением сделок РЕПО и выдается Национальным клиринговым центром (НКЦ) в обмен на активы, вносимые участником клиринга в имущественный пул (составленный из акций, облигаций и валют).

КСУ выдается НКЦ в обмен на внесенные активы в пул и используется для заключения сделок РЕПО с ЦБ (центральный контрагент – ЦК). Перечень имущества, принимаемого в определенный пул, определен законом клиринге, решением НКЦ о формировании пула и может быть дополнен нормативными актами Банка России.

При внесении активов в пул и при заключении сделок РЕПО с КСУ права собственности на активы, внесенные в пул (право на получение дивидендов и право голоса), сохраняются . Участник пула может использовать ценные бумаги, внесенные в пул, для исполнения обязательств по сделкам РЕПО при сохранении обеспеченности пула. Денежные средства, полученные в результате таких сделок, зачисляются в пул.

Также эти сделки дают возможность снизить риски для биржи и участников рынка: при неисполнении сделки НКЦ сможет продать любой из активов в пуле. Участник пула может также заменять активы, находящиеся в пуле.


Widget not in any sidebars

Ссылка на основную публикацию